A股積極預期：奔騰向上 外資維持「高配」或「超配」評級

2026年馬年A股市場整體呈現「奔騰向上」的積極預期，外資與大陸本土法人普遍看好大陸股市。 路透

2026年馬年A股市場整體呈現「奔騰向上」的積極預期，外資與大陸本土法人普遍看好大陸股市，在企業盈利進入回升通道、政策支持長線資金加速入市以及全球資金再配置等利多加持下，有望推動A股市場延續漲勢。

外資法人對2026年A股持樂觀態度，但更強調主動管理與結構性佈局，而非普漲行情，包括高盛、摩根士丹利、瑞銀、貝萊德等均維持對中國股市「高配」或「超配」評級。

高盛中國首席策略師劉勁津在日前召開的年度策略會中表示，2026年大陸股市正邁入以盈利爲核心的上漲週期，2026年企業盈利增速有望從2025年的4%大幅提速至14%，AI、產業「出海」與「反內卷」政策將成爲盈利增長核心引擎，加上境內外資金合力流入，A股市場將在穩健節奏中延續「慢牛」格局。

繼2025年陸股在估值擴張推動下上漲20%至30%之後，在2026年的投資建議中，高盛股票策略團隊在亞太範圍內繼續建議「高配」A股和港股，預計大陸股市將延續牛市，但上漲步伐有所放緩，預計2026年MSCI中國指數和滬深300指數將分別上漲20%和12%。

產業類股方面，科技自立自強政策備受關注，AI產業鏈被普遍視爲最具確定性的方向，涵蓋大模型、算力、半導體以及AI+應用（例如醫療、教育、金融）。

中國企業出海方面，受益於全球化佈局和品牌升級，大陸新能源汽車、消費電子、跨境電商等領域具備持續增長潛力。

此外，大陸新「國九條」政策推動上市公司強化現金分紅，有助於吸引長期資金入市，形成「盈利-分紅-再投資」的良性循環。

中信證券指出，2025年市場既賺了「估值的錢」，也賺了「業績的錢」，而2026年應以「賺業績的錢」爲主導，隨着絕對收益資金（如險資、養老金）持續入市，市場風格將趨於穩健，形成「低波動、慢節奏」的上漲趨勢。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認爲，A股有望延續慢牛長牛趨勢，類股輪動將更加明顯，科技股被大陸網友戲稱爲「小登股」，白酒等傳統板塊被戲稱爲「老登股」，新能源、軍工、有色金屬等板塊可視爲介於兩者之間的「中登股」，在慢牛長牛行情中，將從科技「一枝獨秀」走向「先小登、再中登、後老登」的類股輪動格局。

但也要注意地緣政治與貿易摩擦風險未消，若國際股市震盪下跌，A股也可能出現階段性回檔整理。