股權變更背後，永輝：美好繼續

■特約撰稿人|吳陽

9月23日晚間，名創優品在港交所發佈的公告——將通過子公司駿才國際以63億元收購永輝超市29.4%的股權，引發市場強烈關注、解讀與猜測。

近日，永輝對於這筆投資引發的熱議，及一些誤讀，做了官方的解釋與回覆。

一

契機

面對名創優品與永輝合作的疑問，名創優品創始人葉國富曾在朋友圈表示：“大家都看不懂就對了，如果都看得懂我就沒有機會了。”

而在9月23日晚的交易電話會上，他提到，7月底，他曾親自前往在胖東來幫助下完成調改的永輝門店，作爲一名普通消費者，當時，他切身感受到了店內高品質的商品、有競爭力的價格和貼心到位的服務，這觸發了他商人的投資嗅覺。

葉國富表示，中國線下超市市場面臨着20年一遇的結構性機會，而胖東來模式是中國超市唯一的出路，這或許就是名創優品入股永輝超市的核心原因。

根據名創優品的公開數據，目前，該公司有150億資產，其中70億爲現金。名創優品CFO張靖京曾稱，龐大的現金流拉低了公司的ROE（淨資產收益率），新的投資以後產生收益的話，能提升公司的整體ROIC（資金回報率），增加名創優品在資本結構中對於負債的使用，優化名創優品的資本結構。加上雙方後續可能在渠道升級和供應鏈上的整合優勢。算下來，投資永輝是一個不錯的投資選擇。

二

定音

收購永輝超市29.4%的股權，駿才國際將成爲永輝的第一大股東，但這並不意味着駿纔會成爲永輝的實際控制人。

永輝公司董事會由九名董事組成，本次交易完成後，駿才國際有機會以提名方式填補三個可能空缺的董事席位，其最多隻佔有1/3的董事會席位，未控制半數以上董事席位，無法在董事會層面對上市公司形成控制。因此，從董事席位而言，本次交易完成後，駿才國際不會實際擁有上市公司控制權。永輝超市仍爲無實際控制人、無控股股東狀態。

基於此，葉國富也明確表示，未來，名創優品不會介入永輝超市的具體運營，其強調雙方將保持獨立且互惠的合作關係，共同開啓零售行業的新篇章。永輝超市對此也迴應，將繼續堅持自主運營，不斷優化商品結構，提升服務質量，以滿足消費者日益多樣化的需求。雙方的獨立與互補，正是構建新零售生態中不可或缺的一環，也爲雙方未來的發展提供了無限可能。

而促成此次合作的關鍵，則在於雙方高度認可的胖東來模式。目前，永輝在胖東來的幫扶指導下，全國調改計劃正在如火如荼進行中。

針對目前網絡上有關公司控制權、大股東動向的不同聲音，永輝官方也於9月28日晚正式發佈了公開聲明，強調此次收購交易僅發生在牛奶公司、宿遷涵邦、京東世貿與駿才國際之間，作爲永輝超市創始人兼董事長的張軒鬆的股權比例並未發生任何變化，迴應了網絡上的質疑。

實際上，在這之前，張軒鬆曾在2024年4月15日通過集中競價交易的方式增持了永輝股份，金額不低於2.5億元，不超過4.5億元。這顯示無論是葉國富，還是張軒鬆，兩位零售大佬都對永輝的未來發展有規劃，有耐心，並寄予厚望。

三

調改

2024年8月，永輝對外公佈全國調改計劃，實行胖東來幫扶調改與學習自主調改雙線並行的方式，一方面在合肥、杭州、福州、成都、貴陽、重慶、北京、深圳、瀋陽等全國十個重點城市開啓門店自主調改工作，另一方面在胖東來的指導下，對鄭州多家永輝門店進行幫扶調改。調改內容涉及商品結構、環境、服務、員工待遇等多個方面，是永輝對自身的徹底革新。

截止目前，共有7家門店結束調改正式營業，另有多家門店將在9月底至11月初重新面客。

據瞭解，永輝對於調改非常重視，張軒鬆親自前往鄭州，並抽調了全國精英組建了“永輝超市調改小組”，包括商品採購人員、門店運營人員、後勤綜合人員等外部省區支援團隊近300人，全程參與其中並做定期覆盤總結，以“堅信真誠和善良，堅定品質和安全”的態度虛心求教，立志實現自我革新。

而已完成的調改工作門店重歸市場也獲得了熱烈的反饋，許多美食和旅遊平臺都留下了永輝的“自來水”言論：“環境和商品都改善了，現在環境十分現代化，商品品類非常多，市面上很多網紅商品都能找到。現在沒事的時候會常和朋友逛逛。”

作爲調改門店之一的福州公園道店重新開業之後，福州的年輕人們有了新的打卡點，甚至外地遊客也會將該超市列入旅遊目的地。“作爲遊客，我很喜歡現在的堂食部分。福州有很多美食，但是外面的美食點比較零散，在這裡，可以一次集齊多種地道福州美食，尤其是海鮮，現點現做，食材新鮮，和很多本地人一起採購，不會擔心踩坑。”

調改政策也惠及了永輝員工。筆者在調改門店內可以看到增設的員工休息室，發佈的營業時長也有所調整。不僅如此，據員工透露，調改後店內一線服務人員數量大增，且部分員工得到了不同程度漲薪。另外，員工還可享受入職滿一年10天年休假、平均工作時長不超過8小時、短期激勵獎等福利政策，相比之前待遇得到了明顯改善。

胖東來也對調改後的永輝門店表達了態度。9月28日上午，胖東來董事長於東來在社交平臺發聲，呼籲大衆停止因股權轉讓引發的對永輝的負面猜測，“永輝現在正在穩健地調整各省的門店，調改後的門店結果是越來越好，希望大家一起讓社會更美好！”

如同胖東來倡導的美好商業理念，可以看出，現在的永輝正在“學習”胖東來的理念，重視產品品質，更注重顧客體驗、員工尊重和服務細節。

零售業是服務性業態，它是一個有溫度的產業，它的成敗關鍵在於人情與信任紐帶。企業與員工互信，員工與消費者互信，大事可成。

商業觀察家

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