鄭眼看盤 | 關稅擾動有限,仍宜持股

春節長假之前的最後幾個交易日,A股整體上維持了震盪橫盤格局,只是最後一個交易日(1月27日)明顯走弱。

1月27日上午公佈的中國1月製造業採購經理人指數(PMI)由去年12月的50.1降至49.1,弱於預期的50.0;1月非製造業PMI由12月52.2降至50.2,同樣弱於預期的52.0。該數據應該對當天A股構成些壓制,因其提示之前的經濟扶持措施效應已顯著消退。

本週一(2月3日)公佈的財新1月中國製造業採購經理指數(PMI)數據也弱於預期,某種程度上也驗證了官方數據。具體數據情況爲:財新1月中國製造業PMI錄得50.1,低於去年12月的50.5。

節日期間消息面雖然較爲複雜,但個人感覺對A股應該並無特別大的影響。

外部最大擾動顯然是上週末美國宣佈加徵關稅。長假期間的上週六(2月1日),美國總統特朗普宣佈對加拿大、墨西哥加徵25%關稅,對中國加徵10%關稅。此外,特朗普還威脅接下來或許還將對歐盟加徵關稅。受上述消息衝擊,週一美元指數跳空大漲,而離岸人民幣匯率大貶。不過到了週一傍晚(北京時間週二凌晨),又傳來美國推遲對加拿大、墨西哥加徵關稅消息。受此影響,美元回吐了許多漲幅,人民幣也有所回升。

上述美國加徵關稅因素對於A股影響應相對有限,從港股本週一的交易情況來看,關稅消息短期衝擊的確不太大。週一港股低開高走,其後卻不斷回升,最終完全收復了失地,收盤時漲跌細微。到了週二,港股明顯受外圍關稅新消息影響而跳空大漲。美國雖然只是推遲墨、加關稅,但這意味着關稅有談判空間,故港股跳空上漲也很正常。

上述對中國加徵的10%關稅稅率應處於市場預期範圍的下端(上端爲60%),且市場對於加徵關稅一事已經擔擾了許久,故港股或A股並不會受到太大沖擊。還有,若拉長時間來看,應該不排除特朗普的廣泛加徵關稅行爲最終產生出人意料的結果,比如可能會有助於我國與美國之外經濟體貿易或其他領域合作關係。

長假期間美聯儲召開利率會議,其維持基準利率不變。因此事完全在市場預料之中,故對A股影響也較有限。

個人對於節後A股走勢仍持樂觀態度,建議投資者繼續持股等待。節後市場應該很快會進入炒作“兩會”的模式,料市場情緒將好轉。外部包括關稅等不確定性正在逐漸明朗過程之中,這應有助於管理層給出更加清晰的經濟刺激政策細節。

在個股方面,建議投資者適度關注消費等內需型個股,這一方面是因爲春節期間部分領域消費數據有所回暖,一方面持有內需型個股也可以暫時避開與關稅相關的短期不確定性。

此外,投資者對於科技股特別是AI相關科技股也可以重點關注,只是前提是對於相關行業能有相對深度地瞭解。近期科技業最大焦點就是DeepSeek所推出AI大模型的驚人表現,投資者在參與相關個股炒作前,對行業特徵先得做些較深入地瞭解,要不然很難把握好炒作節拍。